严重依赖蚂蚁金服成了趣店最大隐患

发布时间:2017/9/21 11:57:13

       9月19日,中国互联网金融企业趣店今天凌晨向美国SEC递交了IPO(首次公开招股)上市申请招股书。根据招股书披露,趣店计划在纽约证券交易所挂牌上市,股票代码为“QD”,拟最高募资7.5亿美元。摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司及瑞银投资银行将担任承销商。

       根据趣店招股书披露,今年上半年,公司总营收约为人民币18.33亿元(约合2.70亿美元),去年同期为人民币3.72亿元。净利润约为人民币9.73亿元(约合1.43亿美元),去年同期为人民币1.22亿元。也就是说,趣店净利润高得吓人,达到了53%。

       不过,高利润背后也有高隐忧。趣店之所以如此赚钱,离不开蚂蚁金服旗下支付宝APP的导流。在支付宝APP首页的“更多”中,趣店旗下“来分期”成为支付宝展示的“第三方提供服务”。虽然处于最底端,但是在这个APP内却没有直接的竞争对手,可以说独享流量。要知道,和“来分期”排在一起的,还有淘票票、滴滴、淘宝、天猫和优酷等知名品牌

       2016年夏天,趣店突然宣布其赖以起家的校园分期业务趣分期不做了,很多人认为趣店已经没什么想象空间了。但人们却忘了,趣店在2015年10月引入了股东蚂蚁金服,以及这家股东为其带来的流量。

       一位熟悉蚂蚁金服的杭州互金企业CEO对腾讯科技表示,原本蚂蚁金服没想过投资趣店(当时叫趣分期),但是看到京东投资了乐信(当时叫分期乐)有些着急,所以得赶紧找一家进行投资,当时可以考虑的标的只有趣店。

       一年后的2016年10月,国盛金控入股趣店时披露,趣店在2016年上半年实现了翻盘:2015年趣店营收2.33亿,净亏损为5.42亿;2016年1-7月,趣店营收4.78亿,净利润为1.58亿。

       趣店虽然有自己的APP,但支付宝为其导流比其自身APP的流量要大不少,这也解释了为什么蚂蚁金服入股后趣店立马在2016年上半年实现翻盘。

       根据趣店招股书披露,2015年11月,趣店通过支付宝开放平台免费获得流量入口,支付宝为趣店开放了数个获客入口,大多数的活跃客户来自支付宝,趣店业务的快速增长也是因为支付宝。

       自2016年起,支付宝为趣店带来了最主要的活跃用户,尤其是多次借款的客户。这这项服务是免费的,已于今年2月到期。今年8月,双方重新签订了合作协议,支付宝开始向趣店收费。

       这背后的逻辑在于,支付宝为趣店提供了大多数客源,但是根据趣店招股书披露,蚂蚁金服旗下投资公司仅持有趣店12.8%的股权,为第五大股东。为趣店获客带来帮助更少的昆仑万维和源码资本,持股比例都比蚂蚁金服高。其中,昆仑万维为第二大股东,持股19.7%;源码资本为第四大股东,持股比例为16.7%。

       高利润的趣店,高度依赖蚂蚁金服的扶植。但是反过来,对蚂蚁金服而言,趣店可以说是可有可无的存在。蚂蚁金服旗下自己也有可以提供借贷的蚂蚁借呗以及网商银行,还有为用户提供分期消费的蚂蚁花呗,花呗和来分期的客户群体相似,未来不排除直接竞争的可能。一旦“干儿子”遇上“亲儿子”,趣店并没有什么优势。

       在这种不对等的关系中,拥有定价权的也是蚂蚁金服。一旦一次合同期结束,蚂蚁金服要求涨价否则就终止合作的话,趣店很难有议价能力,因为除了需要支付宝提供流量,趣店还很依赖蚂蚁金服旗下的芝麻信用,获取用户的个人征信信息。这是其最大的隐忧所在。


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